Optionen Preisgestaltung: Modellierung Option Trader nutzen verschiedene Optionspreismodelle, um einen aktuellen theoretischen Wert festzulegen. Modelle verwenden bestimmte feste Bekannte in den gegenwärtigen Faktoren wie zugrunde liegenden Preis, Streik und Tage bis Expiration zusammen mit Prognosen (oder Annahmen) für Faktoren wie implizite Volatilität, um den theoretischen Wert für eine bestimmte Option zu einem bestimmten Zeitpunkt zu berechnen. Variablen werden über die Lebensdauer der Option schwanken, und die Option Positionen theoretischen Wert anpassen, um diese Änderungen zu reflektieren. Die meisten professionellen Händler und Investoren, die wesentliche Optionspositionen handeln, beruhen auf theoretischen Wertaktualisierungen, um das sich verändernde Risiko und den Wert von Optionspositionen zu überwachen und Handelsentscheidungen zu unterstützen. Viele Optionen Trading-Plattformen bieten up-to-the-Minute-Option Preismodellierung Werte und Option Preisrechner finden Sie online auf verschiedenen Websites, einschließlich der Optionen Industry Council (optionaleducationcalculatormaincalculator. asp) gefunden werden. Abbildung 3 Der Optionsrechner, der auf der Options Industry Council-Website gefunden wird, ermöglicht es Benutzern, entweder ein Binomialmodell (für amerikanische Stiloptionen) oder das Black-Scholes-Modell zu wählen (Für europäische Optionen). Finden Sie heraus, wie Sie die quotGreeksquot verwenden können, um Ihre Optionen Trading-Strategie und helfen Gleichgewicht Ihr Portfolio. Ein gründliches Verständnis des Risikos ist im Optionshandel von wesentlicher Bedeutung. So ist die Kenntnis der Faktoren, die Option Preis beeinflussen. Nutzen Sie die Lagerbewegungen, indem Sie diese Derivate kennen. Erfahren Sie mehr über Aktienoptionen, darunter einige grundlegende Terminologie und die Quelle der Gewinne. Das Lernen, die Sprache der Optionsketten zu verstehen, hilft Ihnen, ein informierterer Händler zu werden. Die primären Treiber eines Optionskurses sind die zugrunde liegenden Aktien aktuellen Preis, die Optionen intrinsischen Wert, seine Zeit bis zum Auslaufen und Volatilität. Holen Sie sich die Grundlagen unter Ihre Mütze, bevor Sie ins Spiel zu bekommen. Indexoptionen sind weniger volatil und flüssiger als normale Optionen. Verstehen Sie, wie zu handeln Index-Optionen mit dieser einfachen Einführung. Häufig gestellte Fragen Abschreibungen können als steuerlich abzugsfähiger Aufwand verwendet werden, um die Steuerkosten zu senken und den Cashflow zu steigern. Erfahren Sie, wie Warren Buffett durch seine Anwesenheit an mehreren renommierten Schulen und seinen Erfahrungen aus der Praxis so erfolgreich wurde. Das CFA-Institut ermöglicht eine individuelle unbegrenzte Anzahl von Versuchen bei jeder Prüfung. Obwohl Sie die Prüfung versuchen können. Erfahren Sie mehr über durchschnittliche Börsenanalyse Gehälter in den USA und verschiedene Faktoren, die Gehälter und Gesamtniveau beeinflussen. Häufig gestellte Fragen Abschreibungen können als steuerlich abzugsfähiger Aufwand verwendet werden, um die Steuerkosten zu senken und den Cashflow zu steigern. Erfahren Sie, wie Warren Buffett durch seine Anwesenheit an mehreren renommierten Schulen und seinen Erfahrungen aus der Praxis so erfolgreich wurde. Das CFA-Institut ermöglicht eine individuelle unbegrenzte Anzahl von Versuchen bei jeder Prüfung. Obwohl Sie die Prüfung versuchen können. Erfahren Sie mehr über durchschnittliche Börsenanalyst Gehälter in den USA und verschiedene Faktoren, die Gehälter und Gesamtniveaus beeinflussen. Employee Aktienoptionen: Bewertung und Preisgestaltung von John Summa. CTA, PhD, Gründer von HedgeMyOptions und OptionsNerd Die Bewertung von ESOs ist ein komplexes Thema, kann jedoch für praktisches Verständnis vereinfacht werden, so dass Inhaber von ESOs fundierte Entscheidungen über die Verwaltung von Aktienkompensationen treffen können. Bewertung Jede Option hat mehr oder weniger Wert auf sie abhängig von den folgenden wichtigsten Determinanten des Wertes: Volatilität, verbleibende Zeit, risikofreien Zinssatz, Basispreis und Aktienkurs. Wenn ein Optionsberechtigter eine ESO erhält, die dem Recht zusteht, zum Beispiel 1.000 Aktien des Aktienbestandes zu einem Ausübungspreis von 50 zu erwerben, ist der Stichtagskurs der Aktie in der Regel gleich dem Basispreis. Mit Blick auf die nachstehende Tabelle haben wir einige Bewertungen erstellt, die auf dem bekannten und weit verbreiteten Black-Scholes-Modell für Optionspreise basieren. Wir haben die oben genannten Schlüsselvariablen angeschlossen, während einige andere Variablen (d. H. Preisänderungen, Zinssätze) festgesetzt wurden, um die Auswirkungen von Änderungen des ESO-Werts aus dem Zeitwertabbau und Änderungen der Volatilität allein zu isolieren. Zuerst, wenn Sie einen ESO Zuschuss erhalten, wie in der folgenden Tabelle, obwohl diese Optionen noch nicht im Geld sind, sind sie nicht wertlos. Sie haben einen signifikanten Wert bekannt als Zeit oder extrinsischen Wert. Während die Zeit bis zum Auslaufen Spezifikationen in tatsächlichen Fällen kann mit der Begründung, dass die Mitarbeiter nicht verbleiben können mit dem Unternehmen bleiben die volle 10 Jahre (vorausgesetzt, unter 10 Jahre für Vereinfachung) oder weil ein Stipendiat kann eine vorzeitige Ausübung, einige Fair-Value-Annahmen Werden nachfolgend unter Verwendung eines Black-Scholes-Modells dargestellt. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Was ist Option Moneyness und wie zu Vermeiden Closing-Optionen unter Instrinsic Value.) Vorausgesetzt, Sie halten Ihre ESOs bis zum Verfall, die folgende Tabelle liefert eine genaue Konto von Werten für eine ESO mit einem 50 Ausübungspreis mit 10 Jahren Und wenn am Geld (der Aktienkurs entspricht dem Basispreis). Bei einer angenommenen Volatilität von 30 (eine andere Annahme, die üblicherweise verwendet wird, aber die den Wert unterschätzen kann, wenn die tatsächliche Volatilität über die Zeit höher ausfällt), sehen wir, dass bei der Gewährung der Optionen 23.080 (23.08 x 1.000 23.080) ). Wie die Zeit vergeht, können wir sagen, von 10 Jahren auf nur drei Jahre bis zum Verfall, die ESOs verlieren Wert (wieder davon ausgegangen, dass Aktienkurs bleibt der gleiche), fällt von 23.080 auf 12.100. Das ist Zeitverlust. Theoretischer Wert der ESO über die Zeit - 30 Angenommene Volatilität Abbildung 4: Fair Value Preise für eine at-the-money ESO mit Ausübungspreis von 50 unter verschiedenen Annahmen über die verbleibende Zeit und Volatilität. Abbildung 4 zeigt den gleichen Zeitplan für die verbleibenden Preise bis zum Verfallsdatum, aber hier addieren wir einen höheren angenommenen Volatilitätsgrad - jetzt 60, von 30. Der gelbe Plot repräsentiert die untere angenommene Volatilität von 30, die insgesamt geringere beizulegende Zeitwerte zeigt Zeitpunkte. Das rote Diagramm zeigt mittlerweile Werte mit einer höheren angenommenen Volatilität (60) und einer verbleibenden Restzeit auf den ESOs. Offensichtlich zeigen Sie bei einem höheren Volatilitätsgrad einen größeren ESO-Wert. Zum Beispiel, bei drei verbleibenden Jahren, anstatt nur 12.000 wie im vorherigen Fall bei 30 Volatilität, haben wir 21.000 im Wert bei 60 Volatilität. So können Volatilitätsannahmen einen großen Einfluss auf den theoretischen oder den beizulegenden Zeitwert haben und sollten Faktoren für die Verwaltung Ihrer ESO sein. Die folgende Tabelle zeigt die gleichen Daten im Tabellenformat für die 60 angenommenen Volatilitätswerte. (Erfahren Sie mehr über die Berechnung von Optionswerten in ESOs unter Verwendung des Black-Scholes-Modells.) Theoretischer Wert der ESO-Laufzeit 60 Angenommene VolatilitätPrices und Forschung Ein Optionspreismodell ist eine mathematische Formel oder ein Modell, in das Sie die folgenden Parameter einfügen: Underlying Aktien - oder Indexpreis - Ausübungspreis des Optionsverfalldatums der Option erwartete Dividenden (in Cents für eine Aktie oder als Rendite für einen Index), die über die Laufzeit des optionalen erwarteten risikofreien Zinssatzes über die Laufzeit der Option zu zahlen sind Option erwartete Volatilität der zugrunde liegenden Aktie oder des Index über die Laufzeit der Option Wenn die Formel auf diese Variablen angewendet wird, wird die resultierende Zahl der theoretische beizulegende Zeitwert der Option genannt. Pricing-Modelle, die vom Markt verwendet werden Es gibt zwei Hauptmodelle, die im australischen Markt für die Preisgestaltung von Aktienoptionen verwendet werden: das Binomialmodell und das Black Scholes-Modell. Für die meisten Händler diese beiden Modelle geben genau genug Ergebnisse, von denen zu arbeiten. Es gibt viele andere Optionen Preismodelle zur Verfügung. Gute Bücher zum Thema sind Hull Optionen, Futures, und andere Derivate (Prentice Hall) und Natenberg Option Volatility and Pricing (Irwin). Das Binomial-Optionspreismodell Erstmals vorgeschlagen von Cox, Ross und Rubinstein in einem Papier, das 1979 veröffentlicht wurde, ist diese Lösung für die Preisgestaltung einer Option wahrscheinlich das am häufigsten verwendete Modell für Aktienanrufe und stellt heute ein. Das Modell teilt die Zeit zu einem Optionsverfall in eine große Anzahl von Intervallen oder Schritten. In jedem Intervall berechnet es, dass sich der Aktienkurs mit einer gegebenen Wahrscheinlichkeit sowohl nach oben oder unten bewegen wird als auch nach einem Betrag, der mit Bezug auf die Aktienvolatilität, die Zeit bis zum Auslaufen und den risikolosen Zinssatz berechnet wird. Damit ergibt sich eine binomische Preisverteilung für den zugrundeliegenden Bestand bzw. Index. Bei Verfall werden die Optionswerte für jeden möglichen Aktienkurs als ihre intrinsischen Werte bezeichnet. Das Modell arbeitet dann rückwärts durch jedes Zeitintervall, wobei der Wert der Option bei jedem Schritt berechnet wird. An dem Punkt, an dem eine Dividende gezahlt wird (oder eine andere Kapitalanpassung), berücksichtigt das Modell dies. Der letzte Schritt ist die aktuelle Zeit und der Aktienkurs, wobei der aktuelle theoretische beizulegende Zeitwert der Option berechnet wird. Die Anzahl der Schritte in dem Modell bestimmt seine Geschwindigkeit, aber die meisten Heim-PCs können heute leicht ein Modell mit 100 oder so Schritten, die ein ausreichendes Maß an Genauigkeit für die Berechnung eines theoretischen Fair Value. Das Black-Scholes-Modell Erstmals vorgeschlagen von Black und Scholes in einem Papier, das 1973 veröffentlicht wurde, bildete diese analytische Lösung zur Preisfestsetzung einer europäischen Option auf eine nicht dividendenausschüttende Anlage die Grundlage für eine große Theorie der Derivatfinanzierung. Die Black Scholes-Formel ist ein kontinuierliches Zeit-Analogon des binomialen Modells. Die Black Scholes-Formel nutzt die Kalkulationseingaben, um einen theoretischen beizulegenden Zeitwert für eine Option analytisch zu ermitteln. Das Modell hat viele Variationen, die mit unterschiedlichen Genauigkeitsgraden versuchen, Dividenden und amerikanische Übungsbedingungen zu integrieren. Allerdings mit Rechenleistung in diesen Tagen die binomiale Lösung ist weit verbreitet. Die Beziehung zwischen beizulegendem Zeitwert und Marktpreis Obwohl der beizulegende Zeitwert in der Nähe des Marktes liegen kann, werden andere Preisfaktoren auf dem Markt zum Fair Value hauptsächlich als Schätzung des Optionswertes herangezogen. Darüber hinaus hängt der Fair Value von den Annahmen hinsichtlich Volatilität, Dividendenzahlungen und so weiter ab, die von der Person vorgenommen werden, die das Preismodell verwendet. Unterschiedliche Volatilitäts - oder Dividendenerwartungen verändern das Fair Value-Ergebnis. Dies bedeutet, dass zu einem beliebigen Zeitpunkt kann es viele Ansichten gleichzeitig auf dem, was der Fair Value einer bestimmten Option ist. In der Praxis werden Angebot und Nachfrage oft diktieren, auf welcher Ebene eine Option auf dem Markt festgesetzt wird. Die Händler können den beizulegenden Zeitwert auf eine Option berechnen, um im Rahmen des Urteils über den Marktwert der Option einen Anhaltspunkt dafür zu erhalten, ob der aktuelle Marktpreis höher oder niedriger als der beizulegende Zeitwert ist. Volatilität Die Eingabe der Volatilität in ein Optionspreismodell spiegelt die Annahmen der Person wider, die das Preismodell verwendet. Die Volatilität wird in technischer Hinsicht auf verschiedene Weise definiert, abhängig von den Annahmen über die Kursverteilung der zugrunde liegenden Vermögenswerte. Für den regulären Optionshändler ist es ausreichend zu wissen, dass die Volatilität, die ein Trader einer Aktie zuweist, den Erwartungen entspricht, wie der Aktienkurs über einen bestimmten Zeitraum schwanken wird. Volatilität ist in der Regel auf zwei Arten ausgedrückt: historische und impliziert. Historische Volatilität beschreibt die Volatilität, die in einem Bestand über einen bestimmten Zeitraum beobachtet wird. Kursbewegungen im Bestand (oder zugrunde liegendem Vermögenswert) werden in festgelegten Zeitintervallen (zB jeden Tag, jede Woche oder jeden Monat) über einen bestimmten Zeitraum erfasst. Mehr Daten führen in der Regel zu mehr Genauigkeit. Beachten Sie, dass eine Volatilität der Vorräte nicht unbedingt in Zukunft reproduziert werden muss. Bei der Schätzung zukünftiger Volatilität auf historische Volatilität ist Vorsicht geboten. Bei der Schätzung der künftigen Volatilität ist ein häufig genutzter Kompromiss zu vermuten, dass die Volatilität über einen künftigen Zeitraum die gleiche ist wie die gemessene historische Volatilität für den gerade fertig gestellten Zeitraum. So, wenn Sie eine Drei-Monats-Option Preis möchten, können Sie drei Monate historische Volatilität. Die implizite Volatilität bezieht sich auf den aktuellen Markt für eine Option. Die Volatilität ergibt sich aus dem aktuellen Kurs der Optionen unter Verwendung eines Standard-Optionspreismodells. Wenn Sie alle anderen Eingaben konstant halten, können Sie den aktuellen Marktpreis einer Option in einen beliebigen theoretischen Optionspreiskalkulator setzen und die Volatilität, die dieser Optionspreis beinhaltet, berechnen. Dies ist eine der wichtigsten Zahlen Händler beobachten, um sie bei der Beurteilung der Wert einer Option zu unterstützen. Es wird auch häufig in das Optionspreismodell zurückgeführt, um den optionalen beizulegenden Zeitwert zu berechnen. Nützliche Links zur Website, um mehr über Optionspreismodelle zu erfahren Wenn Sie ein Derivat-Preismodell oder ein Options-Preismodell in eine gute Suchmaschine eingeben, erhalten Sie viele Ergebnisse. Hier sind nur einige der vielen Seiten zum Thema:
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